恒大物业51%股份的出售已进入倒计时通达配资，这家曾经市值千亿的物业巨头能否成为的最后一张“底牌”？9月12日上午九点，香港交易所一声钟响，停牌一天的恒大物业恢复交易。
复牌当日，恒大物业股价盘中最高涨幅达38.04%，最终收涨20.65%，总市值约120亿港元 。尽管中国恒大集团已于上月被强制退市，但其创始人许家印仍然通过中国恒大及CEG Holdings持有恒大物业51.016%的股份。在“恒大系”危机下，这个曾经市值超过1500亿港元的物业巨头，正试图在母公司崩盘的阴影下走出一条独立生存之路。
恒大物业复牌大涨背后，是一场精心安排的资产出售大戏。
9月12日上午9点，恒大物业正式复牌。在前一天，该公司因“待发布内幕消息”而短暂停牌。
复牌公告揭示了停牌原因：中国恒大集团及CEG Holdings的共同及个别清盘人已开始接洽潜在买家，寻求出售他们持有的恒大物业股份。
2025年1月，CEG Holdings被香港法院清盘后，其持有的49.79%股权由清盘人接管，许家印通过中国恒大及CEG Holdings持有的51.016%股权处置权完全由清盘人主导。
9月10日，恒大物业收到中国恒大集团及CEG Holdings共同及个别清盘人发出的接洽函。
清盘人一直在寻找机会出售中国恒大及CEG Holdings所持有的恒大物业股份。他们已与相关有意向的买家订立保密协议，并在9月9日收到了部分意向方发出的不具约束力的指示性要约。
清盘人计划在2025年11月前后邀请经过挑选的意向方就潜在交易提交最终建议书，并与他们磋商最终交易文件的条款，以期达成具有约束力的交易文件。
这不是恒大物业第一次面临出售命运。2021年10月，中国恒大曾与合生创展达成协议，拟以200.4亿港元出售恒大物业50.1%股权通达配资，但因关键条款分歧交易最终告吹。
恒大物业的“逆袭”
尽管恒大系土崩瓦解，恒大物业本身仍然保持盈利状态。2025年上半年业绩显示，公司营业收入66.47亿元，同比增长约6.9%。
上半年，恒大物业净利润达到4.91亿元，公司拥有人应占利润约4.72亿元，每股基本盈利约0.04元。截至6月30日，公司现金及现金等价物约27.78亿元。
在管面积方面，恒大物业总在管面积约5.96亿平方米，较2024年同期增加约4100万平方米。这一规模在中国物管行业中排名第三，仅次于碧桂园服务和保利物业。
然而，光鲜的营收增长背后，是毛利率与净利率的双双下滑。上半年，其毛利率约18%，同比下降约2.2个百分点；净利率约7.4%，同比下降约0.6个百分点。
除此之外，真正令市场担忧的是恒大物业居高不下的应收账款。
截至6月30日，恒大物业贸易应收账款原值高达58.83亿元，但累计计提的坏账准备竟达30.41亿元，减值率高达51.7%。
这意味着公司账面上超过一半的应收账款可能永远无法收回。其中，账龄超过三年的第三方应收账款仍在恶化，净值同比增长23.4%。
恒大物业也面临着诸多挑战。目前，恒大物业面对高额应收账款与净流动负债状态，现金流安全仍岌岌可危。
恒大物业品牌信任危机也严重影响其业务拓展能力。目前，来自关联方约1.5亿平方米已签约的合约项目转化进程陷入停滞，未来能否有效转化存在重大不确定性。
恒大物业董事长段胜利在财报中表示，在行业宏观调控、增速放缓及市场竞争加剧的大环境下，公司还经受着流动性紧张及关联方影响等多重压力。
恒大物业在半年报中坦言：“尽管近年来集团通过积极的经营调整努力降低流动性压力，但目前公司仍处于净流动负债状态，故现金压力仍是当前公司经营的核心挑战。”
市场传言指向多家潜在竞购方，包括中国海外集团及华润集团旗下子公司。然而，中国海外发展相关人士回应称“不掌握竞购情况”，华润置地则直接否认传言“不属实”。
四年前，合生创展曾提出以200亿港元收购同批次股份。如今，按当前市值计算，这些股份价值仅约61.2亿港元，不到当时的30%。
清盘人计划在11月前后邀请经挑选的意向方提交最终建议书。恒大物业这家曾经市值千亿的物业巨头，最终花落谁家尚不可知，但它注定不再姓许。
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